中共中央政治局常務委員會3月4日召開會議，會議指出要加快推進國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎設施建設，加快5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度[1]。我們認為5G新基建對于穩(wěn)投資和推動產(chǎn)業(yè)升級至關重要，5G建設規(guī)模有望加速擴張，利好產(chǎn)業(yè)鏈上游基礎設施服務相關標的。

5G網(wǎng)絡有望加速大規(guī)模擴張步伐

我們認為政策層面的接連鼓勵，有助于穩(wěn)定和提升5G的投資力度，助力5G網(wǎng)絡實現(xiàn)快速大規(guī)模擴張；2020年至2022年是5G建設的投資高峰期，運營商的資本開支將逐步上揚以建設基本覆蓋全國的5G商用網(wǎng)絡。聯(lián)通與電信目前表示將在2020年前三季度完成25萬5G基站的建設計劃，而中國移動2020年暫時的建設計劃為30萬。我們預測隨著5G標準的完善和SA獨立組網(wǎng)技術的成熟，5G建設將逐步提速，2020年全年建設基站數(shù)量或突破70萬，并且在2021年和2022年繼續(xù)明顯增長；同時，政府層面有望繼續(xù)出臺一系列支持5G建設的優(yōu)惠政策，包括資金支持、建設支持和用電支持。

5G復工有序展開，建設逐步加快

盡管網(wǎng)絡建設受短期新冠疫情波及，運營商、鐵塔公司和通信服務公司已經(jīng)復工，并開始搶進度、補損失，加快5G網(wǎng)絡部署以滿足電信企業(yè)提供5G服務的需求。以中國鐵塔為例，在成都天府國際機場、深中通道、京禮高速等重大項目復工的同時，鐵塔公司也隨之復工確保同步實施5G等移動通信基礎設施建設工程，我們認為5G建設的全面復工有望逐步得以實現(xiàn)。我們預期運營商將在3月和4月開啟新一輪的5G設備及工程招標，為全年的5G建設吹響號角；因5G完全標準和SA獨立組網(wǎng)技術有望在2季度末成熟，故3季度開始全行業(yè)有望實現(xiàn)單季度建設30萬以上5G基站的快速擴張能力。

新基建引領新應用，新經(jīng)濟推動新增長

我們認為5G網(wǎng)絡的快速擴張將會推動5G業(yè)務和應用的快速普及，從而帶動數(shù)據(jù)流量高速增長，配套網(wǎng)絡平臺服務需求也會隨之提升，數(shù)據(jù)中心、云計算有望從中獲益。數(shù)據(jù)中心也是政策大力推動的新基建方向。2018年我國數(shù)據(jù)中心的全球市場份額不足10%（Synergy數(shù)據(jù)），而數(shù)據(jù)量的占比已經(jīng)超過23%（IDC數(shù)據(jù)），我們判斷數(shù)據(jù)中心行業(yè)將持續(xù)面臨下游的強勁需求。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也將受益于5G網(wǎng)絡的快速發(fā)展，以物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)生產(chǎn)和遠程服務為代表的典型應用有望實現(xiàn)加速增長。